备兑开仓收益计算器

备兑开仓（Covered Call）是持有股票的同时卖出看涨期权：收取权利金增强收益，代价是放弃股价超过行权价后的涨幅。适合「愿意按行权价卖出」的持仓——把期权变成自动止盈单，还送权利金。

两种到期情形：① 股价 ≤ 行权价：期权作废，白赚权利金，继续持股；② 股价 > 行权价：被行权按行权价卖出股票，总收益 = (行权价 − 成本) + 权利金。持股 48 元、卖行权价 55 元的看涨收 2 元：被行权时每股赚 9 元（18.75%），未行权时白赚 2 元（4.2%）。

备兑开仓（Covered Call）= 持有正股 + 卖出等量认购期权——用「让渡上涨空间」换「即时权利金收入」。收益结构的三个情景：股价小幅上涨（≤ 行权价）：权利金全收，股票照拿，收益 = 股息 + 权利金 + 价差，最优结局；股价大涨：股票被行权卖出，收益封顶（行权价 + 权利金），眼睁睁看着股价飞走——这是策略的核心代价；股价大跌：权利金只提供微薄缓冲（通常 2–3%），下跌风险依旧——备兑不是保险，是收益增强。海外实证：CBOE 的 BXM 指数（标普 500 备兑策略）1988–2023 年化收益约 8.3% vs 标普 500 的 10.7%，但波动率低 30%——牺牲收益换平滑，适合「震荡市心态管理」。

备兑策略的行权价选择是一门艺术：卖平值/浅虚值（Delta 0.3–0.4）权利金厚但被行权概率高（30–40%），适合「本来就打算减仓」的持仓；卖深虚值（Delta 0.1–0.2）权利金薄但保住上涨空间，适合长期核心仓位的「薅羊毛」。滚动操作的纪律：到期未被行权 → 立刻卖下期（时间价值衰减最陡的 30–45 天周期滚动是机构惯例）；被行权 → 要么认输出局，要么卖出认沽（Wheel Strategy：备兑被行权 → 卖认沽接回 → 再备兑，循环收租）——轮盘策略在美股是成熟的现金流玩法，但本质是「你愿意在这些价位买卖这只股票」的纪律化表达，标的选择错了，策略再好也是接飞刀。A 股的适配场景：50ETF、300ETF 期权流动性充裕，备兑增强在震荡市（2019、2023）年化增强 4–6%；但单边牛市（2020 下半年）严重跑输——策略无优劣，匹配行情性格才是关键。