在线净资产收益率（ROE）计算器

净资产收益率（Return on Equity，ROE）= 净利润 ÷ 平均净资产，回答「股东每投 100 元，公司一年能赚回多少」。巴菲特把 ROE 列为选股第一指标，他的标准是连续 10 年 >15%。逻辑很简单：长期持有一家公司的年化回报，趋近于它的 ROE（在不分红且估值不变的前提下）。

杜邦分解把 ROE 拆成三因子乘积：ROE = 净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数。同样 20% 的 ROE 有三种完全不同的来源：茅台型（净利率 50%，靠赚钱能力）、沃尔玛型（周转 2.5 次，靠运营效率）、银行型（权益乘数 10 倍，靠杠杆）。三种来源的含金量与风险完全不同——杠杆堆出来的高 ROE 在下行周期最脆弱。

使用细节：分母用「平均净资产」（期初期末平均）更准；ROE 要结合负债率看（高杠杆公司 ROE 天然虚高）；连续多年 15%+ 且负债率合理的公司，才是真正的高 ROE 优质资产。

ROE（净资产收益率）被巴菲特称为「唯一最重要的指标」，但他看的是「10 年平均 ROE > 20% 且不靠高杠杆」——茅台式的 ROE 30%（高毛利驱动）与地产商式的 ROE 20%（3 倍杠杆驱动）含金量天差地别，杜邦拆解正是为此而生：ROE = 净利率 × 资产周转率 × 权益乘数，三项分别代表品牌溢价、运营效率、财务杠杆三种截然不同的生意模式。ROE 的数学陷阱是「分母萎缩」：公司连续亏损会侵蚀净资产，残存业务稍有盈利就显出高 ROE（ST 股常见）；巨额分红、回购也会压小分母推高 ROE——所以要搭配 ROIC（投入资本回报率，分母含全部有息负债）交叉验证。长期投资者的终极公式：股票的长期年化回报 ≈ 初始股息率 + 利润增速 + 估值变化，而可持续利润增速的上限 ≈ ROE × (1 − 分红率)——这就是为什么「15% ROE 的公司长期给投资者 15% 回报」这条西格尔定律成立。