在线特雷诺比率计算器

特雷诺比率（Treynor Ratio，1965 年）是三大经典风险调整收益指标之一：超额收益 ÷ β。它的理论基础是 CAPM——充分分散化后，个股的非系统性风险被对冲掉，投资者只需为系统性风险（市场波动，用 β 衡量）获得补偿。β 1.2 的组合承担 1.2 倍市场波动，理应获得 1.2 倍市场超额收益。

与夏普比率的区别在分母：夏普用总波动率（含非系统性风险），特雷诺只用 β。因此特雷诺只适用于「充分分散化」的组合——如果你满仓一只个股，大量风险是个股特有的，β 完全捕捉不到，特雷诺会给出虚假的高分。评估指数基金、大型主动权益基金时用特雷诺；评估集中持仓、单策略产品时用夏普。

解读方式：特雷诺比率就是「每单位 β 换来的超额收益百分比」。市场组合自身的特雷诺比率 = 市场超额收益（β=1），是天然基准线——你的组合高于它，说明承担同样市场风险获得了更高回报。

特雷诺比率（超额收益 ÷ β）的评价视角与夏普有本质分工：夏普的分母是「总波动」，适合评价你的全部身家（此时非系统风险无处可逃）；特雷诺的分母是「系统风险 β」，只适合评价「高度分散化组合中的单个成分」——因为在一个充分分散的组合里，个股的非系统风险已被相互抵消，值得定价的只剩 β。这带来一个反直觉结论：同一个基金，夏普可能垫底但特雷诺名列前茅（高波动低 β 的平衡型基金在分散组合里是优质成分）。1965 年杰克·特雷诺提出该指标时，正是 CAPM 理论的黄金年代——学术上它与詹森 α、夏普构成「基金评价三剑客」。实战用法：构建「核心-卫星」组合时，核心仓位（宽基指数）看夏普，卫星仓位（行业基金、主题基金）看特雷诺——卫星的价值不在于自身稳不稳，而在于每单位系统风险贡献了多少超额。警惕参数敏感性：β 的估计窗口（2 年/5 年）、基准选择都会改变结论，跨基金公司比较特雷诺时务必统一口径。