VaR 风险价值计算器

Q: 用VaR 风险价值计算器 - 组合最大可能亏损在线估算计算需要输入哪些内容？

首先，输入投资组合当前市值。 然后，输入年化或日波动率（可用组合历史日收益率标准差，年化需除以 √252 转换为日波动率）。 全程在页面内完成，结果即时更新。

什么是VaR 风险价值计算器？

VaR（Value at Risk，风险价值/在险价值）回答的问题是：在给定的置信水平与持有期内，投资组合最多会亏损多少钱？例如「95% 置信水平下 1 天 VaR 为 2.5 万元」的含义是：正常市场条件下，95% 的交易日亏损不会超过 2.5 万元，只有 5% 的日子亏损可能更大。

本工具采用参数法（方差 - 协方差法），假设收益率服从正态分布：VaR = Z × σ × V × √t。其中 Z 是置信水平对应的分位数（95% 对应 1.645，99% 对应 2.326），σ 是日波动率，V 是组合市值，t 是持有期天数。平方根时间法则来自独立同分布假设下方差的线性累加。

VaR 的局限同样重要：它不描述尾部损失的规模——超过 VaR 的那 5% 的日子里实际亏多少，VaR 无法回答，需要配合期望损失（ES/CVaR）与压力测试使用。1998 年长期资本管理公司危机与 2008 年金融危机都证明了「尾部风险」远比 VaR 数字凶残。

VaR = Z × σ × V × √t。Z 为置信水平分位数：95% → 1.645，99% → 2.326；σ 为日波动率（百分比）；V 为组合市值；t 为持有期天数（√t 为时间缩放因子）。

√t 时间缩放假设日收益率独立同分布；波动率聚集（GARCH 效应）会使实际多日 VaR 偏离该估计。

如何使用VaR 风险价值计算器

1
输入投资组合当前市值。
2
输入年化或日波动率（可用组合历史日收益率标准差，年化需除以 √252 转换为日波动率）。
3
选择置信水平：95% 或 99%。
4
设定持有期天数，常用 1 天与 10 天（巴塞尔协议市场风险框架的监管口径）。
5
读取 VaR 金额，并结合压力测试与 ES 评估尾部风险。

计算示例

例 195% 置信 1 天 VaR

市值 100 万元的组合，日波动率 1.5%，95% 置信 1 天 VaR = 1.645 × 1.5% × 100 万 ≈ 24675 元。即约每 20 个交易日中只有 1 天亏损可能超过 2.47 万元。

例 299% 置信 10 天监管口径

同一组合 99% 置信 10 天 VaR = 2.326 × 1.5% × 100 万 × √10 ≈ 110,338 元。这是巴塞尔协议对银行交易账户的监管口径。

注意事项

VaR 是分位数不是期望损失：99% VaR 之外的 1% 情形平均亏损（ES）可能远大于 VaR 本身。
正态假设低估肥尾：金融收益率分布尖峰厚尾，实际极端亏损出现频率高于正态模型预测，历史模拟法与 t 分布是常见修正。
波动率输入的质量决定一切：用平静期数据算出的 VaR 会严重低估危机期风险，建议用 EWMA 或 GARCH 动态更新。
多资产组合的 VaR 不是各资产 VaR 之和——分散化效应使组合 VaR ≤ 各成分 VaR 之和，相关性是关键参数。
VaR 不满足次可加性（个别情形下组合 VaR 可能大于成分之和），因此监管与学术趋势正转向满足一致性的 ES。

常见问题

VaR = Z × σ × V × √t。Z 为置信水平分位数：95% → 1.645，99% → 2.326；σ 为日波动率（百分比）；V 为组合市值；t 为持有期天数（√t 为时间缩放因子）。。 √t 时间缩放假设日收益率独立同分布；波动率聚集（GARCH 效应）会使实际多日 VaR 偏离该估计。在VaR 风险价值计算器 - 组合最大可能亏损在线估算计算器中输入参数即可按此公式自动求解，无需手工推导。

VaR 是分位数不是期望损失：99% VaR 之外的 1% 情形平均亏损（ES）可能远大于 VaR 本身；正态假设低估肥尾：金融收益率分布尖峰厚尾，实际极端亏损出现频率高于正态模型预测，历史模拟法与 t 分布是常见修正。其余细节见页面注意事项一节。

95% 置信 1 天 VaR：市值 100 万元的组合，日波动率 1.5%，95% 置信 1 天 VaR = 1.645 × 1.5% × 100 万 ≈ 24675 元。即约每 20 个交易日中只有 1 天亏损可能超过 2.47 万元。

首先，输入投资组合当前市值。然后，输入年化或日波动率（可用组合历史日收益率标准差，年化需除以 √252 转换为日波动率）。全程在页面内完成，结果即时更新。

VaR（Value at Risk，风险价值/在险价值）回答的问题是：在给定的置信水平与持有期内，投资组合最多会亏损多少钱？例如「95% 置信水平下 1 天 VaR 为 2.5 万元」的含义是：正常市场条件下，95% 的交易日亏损不会超过 2.5 万元，只有 5% 的日子亏损可能更大。

两者同属相关计算链条：最大回撤计算器 - 峰谷跌幅与风险度量在线计算解决的是与之衔接的另一层问题。完成VaR 风险价值计算器 - 组合最大可能亏损在线估算计算后，页面底部相关推荐区可直接跳转到最大回撤计算器 - 峰谷跌幅与风险度量在线计算继续演算，参数在同类工具间口径一致，交叉验证更方便。

99% 置信 10 天监管口径：同一组合 99% 置信 10 天 VaR = 2.326 × 1.5% × 100 万 × √10 ≈ 110,338 元。这是巴塞尔协议对银行交易账户的监管口径。

输入投资组合当前市值。超出合理范围的输入可能导致结果无实际意义，页面注意事项一节标明了边界条件与单位口径。

本页VaR 风险价值计算器 - 组合最大可能亏损在线估算计算器与页面内的公式、示例、对照表同源，全部数字由同一套程序实时计算。可用一个已知算例代入验证：先在示例一节找到演算过程，再用相同参数在计算器中复算一遍，两次结果一致即说明口径无误。

计算过程按双精度浮点执行，结果默认保留 4 位有效小数，页面会按数值大小自动切换科学计数法。对照表中的数值与计算器输出完全同源，不存在手工四舍五入引入的偏差。

内部风控常用 95%，巴塞尔监管资本计算要求 99%。置信水平越高 Z 值越大，VaR 越保守；两者配合使用可以看到尾部的形状。

取组合近 250 个交易日的日收益率，计算标准差即为日波动率；若数据源给的是年化波动率，除以 √252（约 15.87）得到日波动率。

VaR 是事前的前瞻性统计估计（未来可能亏多少）；最大回撤是事后的历史观察值（过去实际亏过多少），两者互为补充。

独立同分布假设下，t 天收益方差 = t 倍日方差，标准差即波动率按 √t 增长，故 VaR 按 √t 放大。强相关或趋势市场中该近似会失真。

历史模拟法（直接用历史收益分布分位数，无需分布假设）、蒙特卡洛模拟法（随机模拟上万条路径）、以及极值理论（EVT）专门建模尾部。

参考资料

凯文内容作者Calcton 金融编辑组口径审核Calcton 编辑组交叉审核· 内容更新于 2026-05-16

负责 Calcton 的公式核对与内容撰写：每个工具的公式都注明出处，示例数字经过程序复算，健康与判定标准一律采用国际口径。

Calcton 金融编辑组：利率与费率口径对齐人民银行公告与国际监管披露惯例，示例利率仅为演算假设。

参考来源与更新说明

本页公式与判定标准参考以下权威资料：

最后更新：2026-05-16。

免责声明：本页面提供的计算结果与说明内容仅供参考，不构成医疗、税务、投资或法律等专业建议。尽管我们力求公式与数据准确，仍可能存在误差；据此做出的任何决策，请结合专业机构意见。

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