贝塔系数计算器

贝塔系数 β = Cov(个股收益, 市场收益) ÷ Var(市场收益)，是衡量个股系统性风险的标尺：β 1 表示与市场同步，β 1.5 表示涨跌放大 50%，β 0.5 表示波动温和，β 为负则表示与市场反向。它是 CAPM 的核心输入，也是组合风险管理的基石。

直觉上，β 衡量的是「跟大盘的绑定程度」：白酒、银行 β 多在 0.8-1.1，券商与科技常达 1.3-1.8，公用事业低至 0.4-0.6。注意 β 只反映系统性风险（无法分散的市场风险），公司个体风险（管理层变动、产品失败）不在其中——分散投资可以消除后者，前者则只能靠对冲。

β 的统计学本质是回归斜率：以市场收益为自变量、个股收益为因变量做线性回归，斜率即 β。这意味着 β 不仅受股票与市场的联动性影响，也受数据频率和窗口期的影响——周收益算出的 β 与月收益不同，牛市窗口的 β 与熊市窗口也大不一样。同一家公司在不同时间段可能呈现完全不同的 β 特征。

实务中投行和数据库常用「调整 β」= 0.67 × 原始 β + 0.33 × 1（布卢姆调整），基于均值回归假设：极端高 β 或低 β 长期会向 1 收敛。这不是学术理想，而是经验上发现「3 年后 β 的预测力比原始 β 更准」。了解这一点有助于解释为什么 Bloomberg 上看到的 β 与你自己用 Excel 回归的结果不完全一致。