PEG 估值计算器

Q: PEG 能用于指数基金吗？

可以估算：指数 PE ÷ 成分股盈利预期增速。用于判断某指数（如创业板指）当前估值是否有增速支撑。

Q: 为什么 PEG 低还会跌？

PEG 里的增速是预期值，业绩不及预期时分母下修，PEG 瞬间变高——低 PEG 依赖的正是最不可靠的变量。这就是「PEG 陷阱」。

Q: PEG 的增速应该用哪个口径？

增速口径是 PEG 最大的误差来源，三个候选：① 未来 3~5 年预期复合增速（林奇原始定义，最合理但依赖预测）；② 过去 3 年复合增速（客观但后视镜——高速增长期刚结束的公司会算出诱人的低 PEG）；③ 单年预期增速（噪音最大，周期反转年 200% 增速会得出荒谬的低 PEG）。实操：用「未来 3 年券商一致预期增速」起步，然后自己打两个折扣——预测可靠性折扣（覆盖分析师 30% 的部分减半计入）。

Q: PEG < 1 的公司为什么还经常跌？

低 PEG 的三个陷阱：① 增速预测系统性偏乐观——卖方一致预期在 A 股长期高估（研究显示实际达成率约 60%），按预期算 PEG 0.8，按实际增速算可能是 1.3；② 一次性高增速——并表、低基数、涨价周期带来的单年高增速不可持续，次年增速腰斩 PEG 立刻翻倍；③ 财务质量问题——应收/存货堆出来的利润增速，PEG 再低也是幻象。防御动作：用过去 5 年增速中位数与预测增速交叉验证，差距超过 50% 时相信历史；再查经营现金流是否跟上利润增速。

Q: 彼得·林奇自己怎么用 PEG？

林奇在《战胜华尔街》中的完整方法论比流传的「PEG<1 就买」精细得多：① PEG 只是初筛——他真正寻找的是「PEG ≤ 0.5」的罕见机会（PE 15 倍 + 增速 30%）；② 必须叠加公司故事——「无聊的、被忽视的、有壁垒的」公司，PEG 低是因为没人看，而不是因为有问题；③ 用「(股息率 + 增速) ÷ PE」做长期回报估算——股息 2% + 增速 15% = 17%，除以 PE 12 得 1.4，大于 1 是好买卖；④ 持有周期匹配增速兑现期——低 PEG 买入后要给 2~3 年让增长兑现，三个月不涨就卖是对方法论的背叛。

Q: A 股用 PEG 和美股有什么不同？

三个市场特性修正：① A 股波动率更高——同样的 PEG，A 股公司的估值摆动幅度是美股的 1.5~2 倍，买入安全边际要更宽（PEG 0.7 以下再出手）；② 小盘股流动性溢价——A 股小市值公司长期享受估值溢价，PEG 中枢约 1.5~2，用美股 PEG=1 的尺子会错过整个小盘成长板块，也会高估其泡沫；③ 政策驱动周期——A 股很多行业的「增速」是政策周期（补贴、集采、双碳）而非内生增长，政策转向时增速断崖，给这类公司算 PEG 必须把政策风险单独折价。一个可行框架：内生增长部分按 PEG 估值，政策增量部分按期权价值单独评估。

Q: PEG 和「戴维斯双击/双杀」是什么关系？

PEG 框架正好解释戴维斯效应的数学机制：股价 = EPS × PE。当增速预期上修（比如从 15% 到 25%），EPS 预测上调的同时，市场愿意给的 PE 也上调（PEG 恒定下 PE 从 15 倍升到 25 倍），两因素相乘，股价涨幅 = 1.67 × 1.67 ≈ 2.8 倍——这就是双击。反过来，增速从 25% 降到 15%，EPS 下调 × PE 下调，股价 = 0.6 × 0.6 = 0.36，跌 64%——这就是双杀。所以 PEG 交易的本质是「押注增速预期的变化方向」，买在增速预期拐点前、卖在增速兑现但预期见顶时。

Q: 实操中 PEG 的最佳拍档是什么指标？

三个互补验证：① ROIC（投入资本回报率）——增速的质量要看 ROIC 是否 > WACC，ROIC 15% 的公司 30% 增速创造价值，ROIC 5% 的公司 30% 增速是在毁灭价值（增长越快烧钱越多）；② 自由现金流增速——利润增速与 FCF 增速背离超过 20%，警惕利润质量；③ 估值分位——PEG 低但股价处于历史 90% 分位，说明市场已经定价了增长，剩余空间有限。完整链条：PEG 初筛 → ROIC 验证质量 → 现金流验证真实性 → 分位判断拥挤度，四步走完再决策。

什么是PEG 估值计算器？

单看 PE 有个明显的不公平：30 倍 PE 对利润零增长的公用事业是天价，对年增 40% 的成长股却可能便宜。PEG（PE/Growth）= 市盈率 ÷ 盈利增速（%），把「贵不贵」与「快不快」合成一个数，是 GARP（合理价格成长）策略的核心指标。

提出者彼得·林奇的经验法则：PEG ≤ 1 说明估值被增速完全覆盖，值得深入研究；PEG 1–2 属合理溢价；PEG > 2 则增速难以支撑估值。例如 PE 30 倍、增速 25%，PEG = 1.2，大致合理；若增速只有 10%，PEG = 3，同样的 30 倍 PE 就是泡沫定价。

PEG 的三个使用前提：增速必须是「可持续」的（未来 2–3 年预期增速，而非单年爆发）；周期股与亏损转盈公司不适用（增速分母失真）；对股息率高的公司，林奇建议用（PE ÷ (增速 + 股息率)）的修正口径。记住 PEG 是筛选工具不是定价工具，PEG 低的公司仍要回到基本面验证。

PEG（市盈率相对盈利增长比率）是彼得·林奇在《战胜华尔街》中推广的成长股标尺：PEG = PE ÷ 未来 3–5 年预期利润增速，林奇的法则是「PEG < 1 值得研究，< 0.5 是难得的机会，> 2 则透支」。但 PEG 的三个结构性缺陷必须心中有数：一是「增速预测的任意性」——券商对 3 年后增速的预测误差常超 50%，PEG 建立在沙地上；二是「高增长不可持续」——连续 5 年 40% 增速的公司全球罕见，用当期高增速给 PEG 分母，本质是线性外推的乐观陷阱；三是「对低增长股不公」——增速 8% 的公用事业股 PEG 永远难看，但它们的确定性溢价、分红价值恰恰被公式忽略。实务修正：用「PEG + 股息率」的 PEGY 指标、对增速打 7 折保守处理、只用于增速 10–30% 的可持续区间。A 股 2021 年的「赛道股」崩塌，本质上就是 PEG 从 3–5 倍向 1 倍回归的均值力量。

PEG = 市盈率（PE）÷ 预期盈利年增速（%）

PEG = 市盈率（PE）÷ 净利润增速（%，取未来 3~5 年预期复合增速）。数字示例：PE 30 倍，预期增速 25%，PEG = 30 ÷ 25 = 1.2；PE 30 倍，预期增速 15%，PEG = 2.0。彼得·林奇的经验法则：PEG < 1 偏低估，PEG ≈ 1 合理，PEG > 2 偏高估。本质是「为增长支付的价格」——同样 30 倍 PE，配 30% 增速是合理，配 10% 增速就是泡沫。

PE 与增速组合的 PEG 速查（粗体为 PEG<1 区域）
PE 倍数	增速 10%	增速 20%	增速 30%	增速 50%
10 倍	1.0	0.5 低估	0.33 低估	0.2 低估
20 倍	2.0	1.0	0.67 低估	0.4 低估
30 倍	3.0	1.5	1.0	0.6 低估
50 倍	5.0	2.5	1.67	1.0
80 倍	8.0	4.0	2.67	1.6

如何使用PEG 估值计算器

1
输入公司当前市盈率（可用本站 PE 计算器先算）。
2
输入未来 2–3 年的预期盈利复合增速（券商一致预期或自估）。
3
点击「计算」，查看 PEG 与解读。

计算示例

例 1PE 30 倍，预期增速 25%/年

PEG = 30 ÷ 25 = 1.2——估值与增速大致匹配，接近林奇关注线。

例 2PE 30 倍，预期增速 10%/年

PEG = 3.0——同样的 PE，增速不够就是贵：要么等增速上来，要么等估值下去。

注意事项

增速取「预期」而非「历史」：用去年增速算出的 PEG 是后视镜。
增速超过 50% 时 PEG 会失真（超高增速不可持续），建议按可持续增速保守取值。
负增长或零增长公司 PEG 无意义，本工具会提示不适用。
PEG 相同的多家公司，优先选增速确定性高、现金流好的。

常见问题

多在景气上行期的行业（新能源、医药某些阶段）或被市场忽视的小盘成长股。PEG < 1 往往伴随着市场对其增速持续性的怀疑，需要自己判断。

可以估算：指数 PE ÷ 成分股盈利预期增速。用于判断某指数（如创业板指）当前估值是否有增速支撑。

PEG 里的增速是预期值，业绩不及预期时分母下修，PEG 瞬间变高——低 PEG 依赖的正是最不可靠的变量。这就是「PEG 陷阱」。

增速口径是 PEG 最大的误差来源，三个候选：① 未来 3~5 年预期复合增速（林奇原始定义，最合理但依赖预测）；② 过去 3 年复合增速（客观但后视镜——高速增长期刚结束的公司会算出诱人的低 PEG）；③ 单年预期增速（噪音最大，周期反转年 200% 增速会得出荒谬的低 PEG）。实操：用「未来 3 年券商一致预期增速」起步，然后自己打两个折扣——预测可靠性折扣（覆盖分析师 < 5 人的打 7 折）和持续性折扣（增速 > 30% 的部分减半计入）。

四种失效场景：① 超高增速——增速 50%+ 时 PEG 看起来总是便宜（PE 50 ÷ 50 = 1），但超高增速必然均值回归，按当前增速外推 5 年是危险假设；② 低速或负增长——增速 < 5% 时分母太小，PEG 大到失去区分度，低增长公司应该直接用股息率或 DCF 估值；③ 周期股——增速在周期顶部爆表、底部转负，PEG 在两个极端都给出错误信号；④ 微利扭亏——从 0.1 元 EPS 涨到 0.5 元是 400% 增速，PEG 毫无意义。PEG 的甜区：盈利稳定、增速 8~30% 的成长型公司。

低 PEG 的三个陷阱：① 增速预测系统性偏乐观——卖方一致预期在 A 股长期高估（研究显示实际达成率约 60%），按预期算 PEG 0.8，按实际增速算可能是 1.3；② 一次性高增速——并表、低基数、涨价周期带来的单年高增速不可持续，次年增速腰斩 PEG 立刻翻倍；③ 财务质量问题——应收/存货堆出来的利润增速，PEG 再低也是幻象。防御动作：用过去 5 年增速中位数与预测增速交叉验证，差距超过 50% 时相信历史；再查经营现金流是否跟上利润增速。

林奇在《战胜华尔街》中的完整方法论比流传的「PEG<1 就买」精细得多：① PEG 只是初筛——他真正寻找的是「PEG ≤ 0.5」的罕见机会（PE 15 倍 + 增速 30%）；② 必须叠加公司故事——「无聊的、被忽视的、有壁垒的」公司，PEG 低是因为没人看，而不是因为有问题；③ 用「(股息率 + 增速) ÷ PE」做长期回报估算——股息 2% + 增速 15% = 17%，除以 PE 12 得 1.4，大于 1 是好买卖；④ 持有周期匹配增速兑现期——低 PEG 买入后要给 2~3 年让增长兑现，三个月不涨就卖是对方法论的背叛。

三个市场特性修正：① A 股波动率更高——同样的 PEG，A 股公司的估值摆动幅度是美股的 1.5~2 倍，买入安全边际要更宽（PEG 0.7 以下再出手）；② 小盘股流动性溢价——A 股小市值公司长期享受估值溢价，PEG 中枢约 1.5~2，用美股 PEG=1 的尺子会错过整个小盘成长板块，也会高估其泡沫；③ 政策驱动周期——A 股很多行业的「增速」是政策周期（补贴、集采、双碳）而非内生增长，政策转向时增速断崖，给这类公司算 PEG 必须把政策风险单独折价。一个可行框架：内生增长部分按 PEG 估值，政策增量部分按期权价值单独评估。

PEG 框架正好解释戴维斯效应的数学机制：股价 = EPS × PE。当增速预期上修（比如从 15% 到 25%），EPS 预测上调的同时，市场愿意给的 PE 也上调（PEG 恒定下 PE 从 15 倍升到 25 倍），两因素相乘，股价涨幅 = 1.67 × 1.67 ≈ 2.8 倍——这就是双击。反过来，增速从 25% 降到 15%，EPS 下调 × PE 下调，股价 = 0.6 × 0.6 = 0.36，跌 64%——这就是双杀。所以 PEG 交易的本质是「押注增速预期的变化方向」，买在增速预期拐点前、卖在增速兑现但预期见顶时。

三个互补验证：① ROIC（投入资本回报率）——增速的质量要看 ROIC 是否 > WACC，ROIC 15% 的公司 30% 增速创造价值，ROIC 5% 的公司 30% 增速是在毁灭价值（增长越快烧钱越多）；② 自由现金流增速——利润增速与 FCF 增速背离超过 20%，警惕利润质量；③ 估值分位——PEG 低但股价处于历史 90% 分位，说明市场已经定价了增长，剩余空间有限。完整链条：PEG 初筛 → ROIC 验证质量 → 现金流验证真实性 → 分位判断拥挤度，四步走完再决策。

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凯文内容作者Calcton 金融编辑组口径审核Calcton 编辑组交叉审核· 内容更新于 2026-05-05

负责 Calcton 的公式核对与内容撰写：每个工具的公式都注明出处，示例数字经过程序复算，健康与判定标准一律采用国际口径。

Calcton 金融编辑组：利率与费率口径对齐人民银行公告与国际监管披露惯例，示例利率仅为演算假设。

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最后更新：2026-05-05。

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